信息不对称、非理性心理影响下的短期均衡资产价格

黄士国

doi:10.3969/j.issn.1009-3729.2013.04.015

引用本文: 黄士国. 信息不对称、非理性心理影响下的短期均衡资产价格[J]. 郑州轻工业学院学报（社会科学版）, 2013, 14(4): 84-87,96. doi: 10.3969/j.issn.1009-3729.2013.04.015

信息不对称、非理性心理影响下的短期均衡资产价格

黄士国

郑州轻工业学院数学与信息科学学院, 河南郑州 450002
基金项目: 河南省软科学项目(122400450327)
河南省教育厅科技研究重点项目(12A110025)
中图分类号: F224.7

Received Date: 2013-03-10
Available Online: 2013-08-15
CLC number: F224.7

摘要: 基于信息不对称以及交易者的非理性心理,构建均衡资产价格模型并进行分析发现:信息不对称不仅影响交易者对风险资产的需求量,而且影响均衡资产价格。如果私人信息对下期价格产生正向冲击,或交易者对私人信息精度过度自信,则知情交易者将持有更多的风险资产,推高资产价格;如果私人信息对下期价格产生负向冲击,或交易者对私人信息精度过度悲观,则知情交易者将减少风险资产的需求量,促使资产价格下跌,而且知情交易者持有风险资产的数量都比不知情交易者少。极端情形下,信息不对称和交易者非理性心理的共同作用可能导致资产价格短期暴涨暴跌。
- 信息不对称 /
- 过度自信 /
- 过度悲观 /
- 贝叶斯法则 /
- 均衡价格
1. [1]
  Thomas E Copeland,Dan Galai.Information effects on the bid-ask spread [J].The Journal of Finance,1983(5):1457.
2. [2]
  Grossman S,Stiglitz.On the impossibility of informationally efficient markets [J].American Economic Review,1983,70(3):393.
3. [3]
  Glosten L P Milgrom.Bid,ask,and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders[J].Journal of Financial Economies,1985,14(1):71.
4. [4]
  Mankiw N.The equity premium and the concentration of aggregate shocks[J].Journal of Financial Economies,1986(17):211.
5. [5]
  Campbell J C,Kyle A.Smart money,noisy trading and stock price behavior[J].Review of Economic Studies,1993(60):1.
6. [6]
  Wang J.A model of inter-temporal asset prices in securities markets[J].Journal of Review of Economic Studies,1993(60):249.
7. [7]
  Wang J.A model of competitive stock trading volume[J].Journal of Review of Economic Studies,1994(102):127.
8. [8]
  Fama E.Market efficiency,long-term returns,and behavioral finance[J].Journal of Financial Economies,1998(49):283.
9. [9]
  唐伟敏,邹恒甫.一种不完全信息下的资产定价模型[J].经济学(季刊),2008(1):309.
10. [10]
  梁玉梅,李红刚.信息不对称框架下资产均衡定价模型分析[J].北京师范大学学报:自然科学版,2006(4):437.
11. [11]
  李平,曾勇,唐小我.有限记忆对金融资产短期价格的影响分析[J].系统工程学报,2004(4):408.
12. [12]
  李平,曾勇.基于不完全理性学习的资产价格行为分析[J].电子科技大学学报,2005(6):857.
13. [13]
  宋军,吴冲锋.金融资产定价异常现象研究综述及其对新资产定价理论的启示[J].经济学(季刊),2008(1):701.
14. [14]
  袁子甲.不完全信息下的投资组合选择与资产定价[D].广州:中山大学,2009.
1. [1]
  陈思宇 . 高校创新创业教育协同育人的理论基础、现实困境与有效路径——基于帕森斯结构功能理论的视角. 郑州轻工业大学学报（社会科学版）, 2024, 25(2): 95-102. doi: 10.12186/2024.02.012
2. [2]
  纪亚方 , 杨慧芳 . 企业数字化转型影响杠杆操纵行为吗？——基于融资和信息效应的视角. 郑州轻工业大学学报（社会科学版）, 2024, 25(3): 50-58. doi: 10.12186/2024.03.006

点击查看大图

计量

PDF下载量: 35
文章访问数: 1062
引证文献数: 0

通讯作者: 陈斌, bchen63@163.com

1.
沈阳化工大学材料科学与工程学院沈阳 110142

信息不对称、非理性心理影响下的短期均衡资产价格

黄士国

郑州轻工业学院数学与信息科学学院, 河南郑州 450002

收稿日期: 2013-03-10
网络出版日期: 2013-08-15

基金项目: 河南省软科学项目(122400450327)河南省教育厅科技研究重点项目(12A110025)

关键词:

摘要: 基于信息不对称以及交易者的非理性心理,构建均衡资产价格模型并进行分析发现:信息不对称不仅影响交易者对风险资产的需求量,而且影响均衡资产价格。如果私人信息对下期价格产生正向冲击,或交易者对私人信息精度过度自信,则知情交易者将持有更多的风险资产,推高资产价格;如果私人信息对下期价格产生负向冲击,或交易者对私人信息精度过度悲观,则知情交易者将减少风险资产的需求量,促使资产价格下跌,而且知情交易者持有风险资产的数量都比不知情交易者少。极端情形下,信息不对称和交易者非理性心理的共同作用可能导致资产价格短期暴涨暴跌。